
[化纤业下半年能否续写辉煌?]
发布日期:[2007/9/14]
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化纤业下半年能否续写辉煌?
跻身于上市公司中报业绩增幅前三甲的化纤行业,或许在今年上半年的板块轮动中表现并不突出,但是,其业绩的大幅增长却并不在业内人士的意料之外。“经验告诉长征,产品价格的上涨往往带来相关公司利润的暴涨。而自去年年底以来,化纤产品的大幅持续性上涨,正是决定化纤行业中报业绩报喜的关键。事实上,这一点在化纤行业今年一季报数据中就有所体现。无疑,中报将其演绎得更为精彩。”一位市场人士对记者这样表示。
从行业内主要公司的半年报披露情况来看,业绩实现大幅增长的公司无一例外地提到了“价格上涨”因素。例如,华峰氨纶半年报显示,“在氨纶售价、毛利率大幅提升及公司产能扩大的共同影响下”,上半年公司累计完成营业收入70795万元,同比增长139.92%,营业利润27770万元,同比增长1722.95%,净利润18605万元,同比增长高达1732.91%。南京化纤的半年报中提到,今年上半年公司实现主营业务收入3.57亿元,同比增长28.88%,主营业务利润0.81亿元,同比增长131.43%,净利润达到1536.31万元,同比增长了71.82%,而“公司业绩增长主要得益于主营业务中粘胶短纤价格的持续上涨”。新乡化纤的中报中也有相似表述,上半年,公司实现营业收入13.14亿元,同比增长31.39%,实现净利润1.61亿元,同比大幅增长592.17%,每股收益0.329元,净资产收益率10.62%。“公司业绩的大幅度增长,得益于产品价格的持续上涨”。
事实上,自2006年初以来,随着以氨纶和粘胶为主的产品价格的回升,化纤行业效益就已经开始全面好转。今年以来,随着产品价格的持续上涨,行业盈利状况进一步改善,第一季度行业的毛利率和利润率就分别增长了26%和114%。而在中报中,这一数据显然已被突破。国泰君安研究所在行业研究报告中指出,拉动氨纶、粘胶价格飚升的主要原因在于内外需求的旺盛:出口形势好转,出口量增价扬,内需拉动纺织服装零售额同比增长26%,是化纤国内需求增长的基础,纺纱中的用粘比不断提高,则充分体现了在相对高于棉花价格的情况下,粘短需求领域的扩大和需求旺盛。
当然,投资者最为关心的是,这样的业绩增长能否持续,下半年化纤板块是否遍地是金?
国泰君安的行业研究员表示,对于周期性比较明显的化纤行业,产品价格回升刺激下极易反弹的固定资产投资和产能扩张给行业复苏带来不利影响,最终可能会缩短景气周期。还有诸多不利因素影响行业进一步复苏:原料供应逐渐紧缺、价格上扬,将挤压化纤的利润空间;粘胶短纤与棉花价格的过大差距,已经使用粘比从一季度末就开始下降;受人民币升值、出口退税率下降和贸易摩擦等影响,纺织出口增速下降,等等。因此,他判断,行业下半年效益可能将逊于上半年。
对于投资者如何参与化纤板块,上述研究报告指出,与周边市场估值比较,目前化纤板块市盈率远高于台湾、日本化纤企业,已非遍地黄金。不过,部分具有比较优势的企业,包括内生增长和外延扩张的有持续增长能力、竞争力突出而在产品价格波动中能够保持稳定发展的公司,如云维股份、山西三维、山东海龙等,仍值得投资者关注。
跻身于上市公司中报业绩增幅前三甲的化纤行业,或许在今年上半年的板块轮动中表现并不突出,但是,其业绩的大幅增长却并不在业内人士的意料之外。“经验告诉长征,产品价格的上涨往往带来相关公司利润的暴涨。而自去年年底以来,化纤产品的大幅持续性上涨,正是决定化纤行业中报业绩报喜的关键。事实上,这一点在化纤行业今年一季报数据中就有所体现。无疑,中报将其演绎得更为精彩。”一位市场人士对记者这样表示。
从行业内主要公司的半年报披露情况来看,业绩实现大幅增长的公司无一例外地提到了“价格上涨”因素。例如,华峰氨纶半年报显示,“在氨纶售价、毛利率大幅提升及公司产能扩大的共同影响下”,上半年公司累计完成营业收入70795万元,同比增长139.92%,营业利润27770万元,同比增长1722.95%,净利润18605万元,同比增长高达1732.91%。南京化纤的半年报中提到,今年上半年公司实现主营业务收入3.57亿元,同比增长28.88%,主营业务利润0.81亿元,同比增长131.43%,净利润达到1536.31万元,同比增长了71.82%,而“公司业绩增长主要得益于主营业务中粘胶短纤价格的持续上涨”。新乡化纤的中报中也有相似表述,上半年,公司实现营业收入13.14亿元,同比增长31.39%,实现净利润1.61亿元,同比大幅增长592.17%,每股收益0.329元,净资产收益率10.62%。“公司业绩的大幅度增长,得益于产品价格的持续上涨”。
事实上,自2006年初以来,随着以氨纶和粘胶为主的产品价格的回升,化纤行业效益就已经开始全面好转。今年以来,随着产品价格的持续上涨,行业盈利状况进一步改善,第一季度行业的毛利率和利润率就分别增长了26%和114%。而在中报中,这一数据显然已被突破。国泰君安研究所在行业研究报告中指出,拉动氨纶、粘胶价格飚升的主要原因在于内外需求的旺盛:出口形势好转,出口量增价扬,内需拉动纺织服装零售额同比增长26%,是化纤国内需求增长的基础,纺纱中的用粘比不断提高,则充分体现了在相对高于棉花价格的情况下,粘短需求领域的扩大和需求旺盛。
当然,投资者最为关心的是,这样的业绩增长能否持续,下半年化纤板块是否遍地是金?
国泰君安的行业研究员表示,对于周期性比较明显的化纤行业,产品价格回升刺激下极易反弹的固定资产投资和产能扩张给行业复苏带来不利影响,最终可能会缩短景气周期。还有诸多不利因素影响行业进一步复苏:原料供应逐渐紧缺、价格上扬,将挤压化纤的利润空间;粘胶短纤与棉花价格的过大差距,已经使用粘比从一季度末就开始下降;受人民币升值、出口退税率下降和贸易摩擦等影响,纺织出口增速下降,等等。因此,他判断,行业下半年效益可能将逊于上半年。
对于投资者如何参与化纤板块,上述研究报告指出,与周边市场估值比较,目前化纤板块市盈率远高于台湾、日本化纤企业,已非遍地黄金。不过,部分具有比较优势的企业,包括内生增长和外延扩张的有持续增长能力、竞争力突出而在产品价格波动中能够保持稳定发展的公司,如云维股份、山西三维、山东海龙等,仍值得投资者关注。